有色金属为何集体跳水

10月21日早盘，受隔夜LME期镍大涨影响，沪镍主力合约收盘大涨4%。然而，夜盘时段，国内外有色金属期货联袂下跌。LME有色金属期货全员“跳水”，LME期铝跌逾5%，LME期镍创下3月以来最大跌幅。什么原因引发有色金属集体跳水？
 LME有色金属集体“跳水”可能是因为以下两个原因：一是近日动力煤、双焦、螺纹钢等品种大幅回调，纯碱期货主力合约昨晚夜盘跌停，国际油价昨晚亦是大幅回落，悲观情绪传导至有色金属；二是昨晚有消息传出，G20各国在逐步淘汰煤炭和控制全球变暖在1.5摄氏度以内的问题上仍存在分歧，淘汰煤炭计划可能难产。G20减排方案难弥合可能会提高有色冶炼企业的生产成本。此外，一些技术指标显示部分有色金属如铜存在技术性超买信号，存在高位回落风险。事实上，近日LME镍升至近七年高位主要受淡水河谷最新季报下调全年镍产量预估，叠加印尼对大宗商品原材料出口限制的预期升级等消息影响。一定程度成为点燃行情的导火索，但这并非是深层次的原因。更深层次的原因是，短期市场对海外政策边际收紧的预期钝化，宏观利空减弱，在全球有色金属显性库存整体偏低的背景下，资金大量流入这些短期受供给扰动较大的品种。短期来看，镍价惯性上涨预期较强，但价格冲高回落的风险也在积累。

从供给端来看，供给扰动和资源偏紧是当前镍的主要特征。一方面，疫情干扰镍矿供给，延缓镍铁及中间产品新产能投放进度，增加物流运输成本等。另一方面，淡水河谷原镍产量预减，中国镍铁产量缩减等因素促使全球镍金属有效供给较年初的预期有所收缩。此外，印尼新增产能投产进度不及预期，海外市场又进一步增加对印尼镍铁的需求量，使得印尼镍铁输入国内量级有限。加上本轮国内能耗双控以及电力限制对国内镍铁产能的压制，国内镍铁资源偏紧矛盾持续，因此不锈钢厂需增加纯镍对镍铁的替代消费。
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